阿里巴巴回购雅虎持股 为整体上市扫清障碍

新华08网上海5月21日电(记者高少华)阿里巴巴集团21日宣布与美国雅虎公司签订协议，阿里巴巴集团将回购雅虎所持有的阿里巴巴集团20%股权。随着此次回购股份的达成，中国最大的电子商务企业阿里巴巴集团将重新获得对企业的控制权，与此同时也给企业将来有可能的整体上市扫清了障碍。

71亿美元向雅虎回购20%股份

阿里巴巴集团将首先回购大约雅虎持有的股份的一半，相当于阿里巴巴集团当前股权的20%。以双方协商的350亿美金估值计算，雅虎将获得约71亿美元的收入，其中包括至少63亿美元现金和价值不超过8亿美元的新增阿里巴巴集团优先股。此次股份回购预计将在6个月内完成。双方同时约定，如果阿里巴巴在未来上市，公司将回购雅虎目前所持有的剩余20%股份。

双方还同意修改现有的技术和知识产权许可协议，调整之后，阿里巴巴集团将向雅虎一次性支付5.5亿美元现金作为专利费。作为修改后的技术版权协议，阿里巴巴集团也同意将部分专利授予雅虎在中国以外的地区使用。

阿里巴巴集团表示，交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下。同时作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。阿里巴巴集团公司董事会将维持2：1：1(阿里巴巴集团、雅虎、软银)的比例。

阿里巴巴集团将动用部分现金储备，同时计划通过借贷、股权和股权关联融资相结合的方式筹措回购资金。

在双方的联合声明中，雅虎和阿里巴巴集团表示，双方相信此次交易不但协调了双方利益，而且为双方股东创造了最大价值的最佳途径。

阿里巴巴集团赢回“自由身”

雅虎之前于2005年给阿里巴巴集团投资10亿美元，同时以雅虎中国所有权为代价共换取阿里巴巴集团40%的股权，成为其第一大股东。同时，软银持有阿里巴巴集团29.3%的股权，马云和阿里巴巴管理层持有31.7%的股权。

最近几年来，随着中国电子商务的飞速发展，阿里巴巴集团旗下的B2B、B2C、C2C、以及第三方支付等业务均迅猛增长，阿里巴巴集团估值也直线上升。而在这一过程中，阿里巴巴近年来一直在筹划回购雅虎所持股份。

而雅虎由于自身业务调整需要，也有出售包括阿里巴巴集团在内的亚洲地区资产的意愿。围绕股权回购一事，阿里巴巴集团和美国雅虎方面进行了长达两年左右的谈判，中间曾经历多次反复，直至此次协议的达成，才最终告一段落。

阿里巴巴集团此次从雅虎手中成功回购20%的股权后，其在集团的控股比例将从交易前的31%增加至51%。同时，作为交易的一部分，雅虎放弃委任第二名董事会成员的权力以及对阿里巴巴战略和经营决策相关的否决权。

易观国际分析师齐剑哲表示，阿里巴巴通过此次交易，重新获得了对公司的控制权，把命运重新掌握在自己手中，将更加有利于其战略的规划和经营策略的实施。

雅虎同样在此次交易中受益，通过出售阿里巴巴20%的股权后，将获得约71亿美元的收入，股东利益在一定程度上得到了满足。事实上，雅虎股东内部一直都希望通过出售部分亚洲资产的形式分红套现，但此前由于各方利益迟迟无法达成统一，阻碍了交易的进程。

齐剑哲同时认为，双方此次交易并没有采用“现金充裕剥离”方法，这意味着雅虎将缴纳一定的资本所得税费用。雅虎或将税后收入用于自有股权的回购和公司重组后新业务的拓展，也不排除为股东派发分红的可能。除了交易为股东带来的直接利益外，雅虎股价的上涨以及雅虎手中持有的剩余20%股权，将在阿里巴巴集团整体上市后，为雅虎股东带来更高额的回报。

正望咨询有限公司创始人吕伯望认为，雅虎此次放弃在董事会增加一名董事的权利和一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权，意味着雅虎在阿里巴巴中的角色已经从当年的战略投资转变为财务投资。阿里巴巴集团管理层不仅在实质上而且还从名义上都重新获得了自由身。

“影响公司治理的主要因素正是股权集中度。此次股份回购后，将使阿里巴巴集团拥有更健康的股权结构，使其在公司治理和为股东创造长期价值上，拥有更加充分的自由度和稳定性，从而使其能够创造更好的企业绩效，更好的适应未来竞争。”吕伯望表示。

为未来整体上市扫清障碍

在业界看来，阿里巴巴此次回购雅虎所持股份，为集团将来整体上市铺平了道路。而根据双方此次所签协议显示，“如果阿里巴巴集团在2015年12月前上市，阿里方面有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的1/2，或允许雅虎在IPO时出售。”

阿里巴巴集团目前拥有B2B电子商务公司阿里巴巴、C2C电子商务网站淘宝网、B2C电子商务网站天猫网、网上购物搜索引擎一淘、阿里巴巴云计算以及门户网站中国雅虎。中国最大的第三方网上支付服务供应商支付宝也为阿里巴巴集团的关联公司。

2011年5月份，阿里巴巴将支付宝的所有权转让给马云控股的一家公司，引发大股东雅虎公司质疑。2011年7月29日，阿里巴巴集团、雅虎和软银宣布，就支付宝股权转让事件签署协议，支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%(以IPO价为准)，回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元，才最终平息了这一事件。

而在今年2月21日，阿里巴巴集团又宣布将私有化旗下B2B上市公司公司阿里巴巴网络有限公司。业界普遍认为，马云系通过私有化或将是其掌握阿里主动权的有效手段，私有化举措不仅有利于B2B公司本身业务调整，预期也是在为阿里巴巴集团未来整体上市做准备。

针对此次阿里巴巴集团从雅虎手中回购20%股份并夺回大股东地位，互联网实验室董事长方兴东表示，现在雅虎先让出一半股份，另一半股份等待马云推动阿里巴巴集团尽快上市后再退出，双方各让半步，各得其所。继美国社交网站Facebook近日IPO后，全球互联网领域接下来最大的互联网上市，就静待马云了。

不过，针对整体上市事宜，阿里巴巴集团21日强调，到目前为止，阿里巴巴集团并无IPO具体计划，更没有上市时间表，关于上市的决定将由阿里巴巴集团董事会在未来适当的时机作出。

阿里巴巴集团同时表示，回购雅虎股份和私有化是两件事情，两者互相不为前提，私有化计划不以可能的雅虎交易完成为先决条件，而雅虎交易也不会以私有化计划完成为先决条件。